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FMI: informe económico sobre Reino Unido

06/06/2014 07:50 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

Reino Unido - 2014 la consulta del Artículo IV Declaración Final de la Misión 06 de junio 2014 1. La economía se ha recuperado con fuerza y el crecimiento es cada vez más equilibrada. El crecimiento se ha acelerado desde la segunda mitad de 2013, y los indicadores adelantados sugieren que la recuperación ha cobrado impulso. Aunque los gastos del hogar desempeñaron el papel de conducción en las primeras etapas de la recuperación, la inversión empresarial se ha recuperado más recientemente. Las exportaciones netas siguen sin ser favorables. 2. La inflación ha caído rápidamente. A pesar del crecimiento de la productividad mediocre y el reciente repunte de la demanda, la inflación se ha reducido a poco menos que el Banco de un 2 por ciento la meta de Inglaterra, debido a los efectos de desvanecimiento de los aumentos de los precios administrados, los precios de importación más bajos, y el crecimiento débil en salarios y márgenes. 3. Se espera que los buenos resultados macroeconómicos a persistir. El crecimiento real del PIB se prevé que se mantenga fuerte este año, antes de volver gradualmente a la tendencia tasas, impulsados ??por mayor reajuste hacia la inversión empresarial y una recuperación gradual de la productividad. Se espera que la inflación volverá a dirigir. image

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4. Pero la productividad y de los riesgos presentes en el mercado de vivienda para estas perspectivas. ? La duración de la recuperación depende de que el crecimiento de la productividad, que se mantiene muy por debajo de las normas históricas. La aceleración del crecimiento de la productividad podría estimular la inversión y la producción, permitiendo que los aumentos salariales reales sin provocar inflación. Si la productividad sigue siendo plana, sin embargo, el crecimiento con el tiempo se detenga. ? la inflación de precios Casa es particularmente alta en Londres, y es cada vez más generalizada. Hasta el momento, hay pocos de los signos típicos de una burbuja de crédito dirigidas. Sin embargo, un aumento constante en el tamaño de las nuevas hipotecas en comparación con los ingresos del prestatario sugiere que los hogares son cada vez más vulnerables a los ingresos y los shocks de tasas de interés. 5. El entorno externo también presenta riesgos. La economía mundial podría ver las interrupciones de la retirada de las políticas monetarias no convencionales en los EE.UU., los choques al crecimiento en los mercados emergentes y la zona euro, y el aumento de las tensiones geopolíticas. Aunque la exposición directa del Reino Unido a estos riesgos a través de canales comerciales y financieros en algunos casos es baja, la realización de cualquier, en concierto con una revaloración del riesgo a partir de los actuales niveles inusualmente bajos, podría deprimir los precios de los activos y la confianza de los daños. 6. La política monetaria debe permanecer acomodaticia-por ahora. Con la inflación por debajo del objetivo, contenido las presiones de costos, y el exceso de oferta, la política monetaria debe permanecer en espera. Política podría, sin embargo, tienen que apretar rápidamente si los costos corren por delante del crecimiento de la productividad, la holgura es absorbida, o problemas de estabilidad financiera no puede ser de otra forma dirigida. . 7 Tipos del Banco debe ser planteada ante la reducción de los saldos de QE. Cuando llegue el momento de comenzar la normalización de las condiciones monetarias, elevando la tasa de política es preferible a la primera venta de activos: si las condiciones cambiantes requerirá la inversión de la normalización, la disminución de la tasa de política probablemente sería menos perjudicial que la recompra de las primerizas. 8. La perspectiva de la normalización de las condiciones monetarias hace especial hincapié en la comunicación. El Banco de Inglaterra ha dado pasos importantes hacia una mayor transparencia, incluida la introducción de una "orientación hacia adelante". De cara al futuro, se enfrenta al reto de reducir el riesgo de posibles sorpresas de mercado sin impartir una falsa sensación de seguridad sobre la evolución de las tasas de interés. Además, ahora que el Comité de Política Financiera (FPC) también juega un papel clave en la que afecta a las condiciones económicas, el Banco se enfrenta al reto adicional de explicar la coordinación de las políticas monetarias y macroprudenciales. 9. Políticas macroprudenciales deben ser la primera línea de defensa contra los riesgos financieros del mercado de la vivienda. El objetivo de la política macroprudencial es abordar los riesgos financieros sistémicos, no la casa de crecimiento de precios. Ya se han tomado algunas medidas. En particular, la financiación para el Esquema de préstamos se ha reorientado hacia las empresas, con énfasis en los préstamos a las PYME, mientras que los préstamos de los hogares ya no es elegible para recibir subsidios por préstamos adicionales. Los criterios de suscripción de hipotecas propietario-ocupante se han endurecido para garantizar una mejor protección prestatario. Sin embargo, en un entorno donde las expectativas de ganancias de capital pueden conducir rápidamente a riesgo de los hogares endeudamiento-y, por tanto sistémica de las instituciones financieras-más acción política se justifica. 10. Las medidas deben ser dirigidos y oportuna. ? Límites a la proporción de hipotecas de alto préstamo-renta (LTI) cualquier prestamista puede emitir ayudarían a contener directamente las actualmente riesgos más acuciantes a la estabilidad financiera, si tales límites resultan insuficientes, tapas directas sobre LTI o préstamo-valor pueden necesitar ser consideradas fracciones. Elevar los requisitos de capital sectoriales prestamistas construiría buffers adicionales contra el aumento de la exposición al sector de la vivienda. ? Dada la incertidumbre acerca de los retardos asociados a tales medidas y su eficacia, deben ser introducidos temprana y gradual, permitiendo que la FPC para "calibrar" las medidas que los riesgos. 11. Ayuda de Compra (HTB) está permitiendo a los hogares de bajos ingresos con capacidad crediticia para la compra de viviendas, sobre todo fuera de Londres y el sureste. El programa también ha desempeñado un papel en el desbloqueo de los créditos hipotecarios para los prestatarios de bajos ingresos de otras fuentes. Si estos flujos aumentan significativamente, la FPC y el Tesoro podrían considerar si HTB debe ser modificado o incluso sigue siendo necesario para los tres años completos de la póliza. Y a medida que el volumen de transacciones de alto LTV sube, el FPC tendrá que evaluar si el programa está contribuyendo a los riesgos financieros. 12. Los desequilibrios en el mercado de la vivienda deben abordarse a través de recursos de la oferta. Fundamentalmente, los precios están subiendo porque la demanda supera a la oferta. El Reino Unido tiene un problema secular con la oferta de vivienda inadecuada, asociada a las restricciones de planificación y agravada por la construcción de nuevas viviendas con depresión desde la crisis financiera. Políticas macroprudenciales y monetarios sólo pueden ser paliativos temporales a un problema subyacente. 13. Nuevas iniciativas para estimular la construcción de viviendas son bienvenidos, pero se necesita un consenso político para nuevas reformas. El gobierno ha introducido cambios importantes en el sistema de planificación para crear incentivos para los consejos locales para aumentar la tierra disponible para la construcción de viviendas, y hay algunos signos de recuperación de la construcción de viviendas. Sin embargo, las ineficiencias clave siguen. Estos incluyen: restricciones innecesarias en los desarrollos industriales abandonadas y en nuevas instalaciones; políticas fiscales que desalientan el uso más económicamente eficiente de los bienes; y los mercados de arrendamiento subdesarrollados con los términos del arrendamiento relativamente cortos. 14. Sin desentonar con el marco de mediano plazo, el gobierno ha mostrado bienvenida flexibilidad en su programa fiscal. A pesar de permitir que los estabilizadores automáticos operen plenamente en respuesta al crecimiento más lento de lo esperado, el déficit se ha reducido a la mitad casi desde 2009. El gobierno también ha reorientado el gasto de corriente a capital para apoyar el crecimiento a largo plazo. 15. El ajuste fiscal planeado este año es la adecuada. El ½ punto porcentual de reducción del PIB en el saldo primario ajustado por el ciclo en FY2014/15 aborda la necesidad de fortalecer las finanzas públicas sin poner una fricción excesiva en el crecimiento. 16. A mediano plazo, la política fiscal debe seguir el objetivo de hacer de la deuda en una senda de fuerte disminución, mientras que el apoyo al crecimiento a largo plazo y la protección de las necesidades sociales. esfuerzos de consolidación deben lograr un equilibrio adecuado entre las medidas de gastos e ingresos, de considerar cuidadosamente las cuestiones de equidad y la eficiencia. ? Los esfuerzos para mejorar la eficiencia ya han reducido el gasto; en la búsqueda de una mayor eficiencia, el Gobierno debería dar prioridad a la prestación de servicios de salud y educación de calidad, así como la infraestructura. La prueba de medios para los beneficios sociales podría ser utilizado más ampliamente, para reducir los gastos al tiempo que garantiza que las necesidades básicas se siguen cumpliendo. Reformas de las prestaciones podrían tanto generar ahorros presupuestarios y mejorar los incentivos al trabajo. ? Medidas Fiscales podrían incluir la reducción de los gastos fiscales (tales como el IVA cero de calificación) y una mayor dependencia de los impuestos de Pigou (incluidas las de carbono y la congestión). ? Los esfuerzos recientes por el gobierno para analizar y documentar el impacto distributivo de la consolidación son bienvenidos. En la planificación y ejecución de sus planes de mediano plazo, el gobierno debería seguir realizando y dar a conocer este tipo de análisis para permitir un debate público informado. 17. El Banco de ejercicio 2013 el capital de la capacidad de Inglaterra ha ayudado a impulsar los bancos de la salud y la capacidad para prestar. principales bancos del Reino Unido 'capital ordinario de nivel 1 Relaciones con carácter de Basilea-III totalmente cargado superan el 9 por ciento. Los indicadores de liquidez también han mejorado, con una mayor reducción de la financiación mayorista. Por lo tanto, las valoraciones del mercado han aumentado, mientras que los costos de endeudamiento bancario han disminuido. 18. Sin embargo, las perspectivas de rentabilidad es mixto, y los riesgos están surgiendo nuevas. Rentabilidad para algunos de los principales bancos se pesa por un lastre más largo de lo esperado de los costos relacionados con la conducta y de reestructuración y por vientos en contra a los rendimientos de banca de inversión. Por otra parte, como se ha descrito anteriormente, los nuevos riesgos internos y externos han surgido. 19. Las pruebas de estrés 2014 ofrecerán una evaluación oportuna de los principales bancos 'vulnerabilidades a estos riesgos. escenario adverso de la Autoridad Bancaria Europea y el escenario UK-específica amablemente se complementan entre sí, y deben permitir una evaluación sólida de los bancos 'resiliencia. El éxito de las pruebas de resistencia se basa en el mantenimiento de la mejora de la coordinación entre las autoridades de macro y micro prudencial; comunicación clara acerca de las definiciones de capital, tasas críticas de rentabilidad y con cualesquiera acciones de capital requeridos por los bancos (incluso con respecto a los marcos de planificación de capital); y la divulgación de resultados suficientemente desagregados. 20. Las autoridades han trazado planes que podrían ver el marco de pruebas de estrés concurrente extenderse a medio plazo a las entidades sistémicas más allá de los principales bancos del Reino Unido, lo que mejor identificar los riesgos en el sistema . Además, se están realizando esfuerzos más amplios encaminados a fortalecer el control de los riesgos en el sistema bancario en la sombra. Estos esfuerzos son cruciales, dado el tamaño de la actividad de banca en la sombra local y global encaminado a través del Reino Unido y el riesgo asociado de los desbordamientos financieros externos. También son particularmente relevantes en el contexto actual de una infravaloración global del riesgo y la acumulación de vulnerabilidades fuera del sistema bancario. 21. La nueva arquitectura regulatoria está resultando eficaz. La nueva estructura de la FPC, la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA) y la Autoridad de Conducta Financiera ha funcionado relativamente bien en el último año. De cara al futuro, el mantenimiento de una fuerte coordinación entre los organismos y la garantía de una comunicación coherente será vital para evitar la incertidumbre regulatoria. Por otra parte, dado que el Banco de mandato ampliado significativamente de Inglaterra, sería importante mantener mecanismos de supervisión sólidas y eficaces. 22. Reformas a la Ribera del Marco Monetario esterlina de Inglaterra fortalecerán amortiguadores contra golpes. topes de liquidez fuertes deben permitir que los bancos solventes del Reino Unido para capear las tensiones de financiación temporales. Sin embargo, el acceso más fácil a los topes podría aumentar el apetito de los bancos por la asunción de riesgos, a menos que la supervisión se refuerza proporcionalmente. Esta consideración también debe guiar cualquier decisión de ofrecer a las entidades no bancarias sistémicas topes. 23. Medidas para abordar el problema de Too-Importante para quebrar las instituciones están avanzando, pero aún no están completos. La delimitación de las operaciones minoristas de los bancos, la nueva recapitalización y otros poderes de resolución para que el Banco de Inglaterra y el desarrollo de estrategias y planes para los bancos de importancia sistémica de resolución de todos constituyen importantes reformas. A medida que las autoridades han reconocido, completando la tarea requiere una estrategia clara para las entidades sistémicas fuera de la cerca del anillo y mantener el impulso positivo en la cooperación transfronteriza en materia de resolución de bancos globales (incluyendo un acuerdo internacional sobre la capacidad de absorción de pérdidas-preocupación ido). Asimismo, las autoridades deben garantizar que un ratio de apalancamiento apropiadamente-estricto está en su lugar para añadir a la solidez del marco de capital regulatorio. Todo este programa debe ser implementado de una manera que garantiza la coherencia internacional de las reformas nacionales, y protege contra el arbitraje regulatorio.


Sobre esta noticia

Autor:
Modesto Rodriguez (23811 noticias)
Fuente:
antillas1.blogspot.com
Visitas:
303
Tipo:
Reportaje
Licencia:
Distribución gratuita
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